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基础材料行业周观点:多家水泥公司回购或受大股东增持 财政发力

时间:2022-06-14 11:54  作者:admin  来源:未知   查看:  
内容摘要:集团通过中建材联合投资增持上市公司股份,体现了水泥企业的对长期投资价值和当前估值性价比的认同。近期部分水泥企业股价波动明显,源自行业价格竞争加剧。我们认为,主导企业盈利能力较2015年底部明显提升,核心原因之一是受益行业协同,当前对行业协同的

  集团通过中建材联合投资增持上市公司股份,体现了水泥企业的对长期投资价值和当前估值性价比的认同。近期部分水泥企业股价波动明显,源自行业价格竞争加剧。我们认为,主导企业盈利能力较2015年底部明显提升,核心原因之一是受益行业协同,当前对行业协同的正面态度也没有发生根本性改变。近期水泥行业价格竞争加剧,根本原因是地产需求持续低迷叠加局部疫情持续时间较长、雨季到来较早,造成需求短期明显下滑,体现在即便行业错峰生产已严格执行(当前熟料产线pcts),熟料和水泥的库存仍居于高位(当前熟料库容比同比高出15pcts,水泥库容比同比高出16pcts)。行业需求自地产商相继爆雷后持续承压,去年四季度已同比偏弱,春节后需求复苏进程又遇局部疫情扰动,短期大幅下滑后,行业内降价保量企业或进一步增多,尤其部分缺乏重点工程项目需求支撑的企业更具降价促销动机,部分主导企业为维持份额也一定程度降价。我们认为,待高温多雨淡季过后,随着施工条件转好,在基建的加紧落地下,需求有望较当前明显改善,带动行业库存下降和出货率提升,行业价格竞争程度也有望明显改善。本周央行发布5月金融数据:5月M2增速达到11.1%,持平2017年以来的最高值,主要源自财政发力,5月财政存款同比少增3665亿元。5月政府债净融资1.06万亿元,同比多增3899亿元,主要源自5月专项债发行加速。政府财政支出发力仍是信用扩张的亮点之一,预计将为基建项目尽快尽多开工落地保障资金支持。本周水泥价格环比下降2.6%,浮法玻璃价格环比下降2.3%。

  我们认为竣工面积高峰带来的需求延后但未消失,商品房预售资金监管亦利好竣工,供给端行业新增产能预计有限,今年竣工端供需格局可不悲观,且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势,其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量,推荐南玻A、旗滨集团、信义玻璃;水泥价格有望维持高位波动,企业通过延伸产业链上下游仍具成长性,主要企业估值随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间,推荐、海螺水泥、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期,推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、科顺股份、中国联塑、国检集团。其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、中材科技、石英股份,建议关注凯盛科技、管家婆高手论坛987990!北京利尔。

  风险因素:地产及基建投资不及预期;行业新增产能过多;原材料价格大幅波动;海外订单拓展不及预期;国内局部疫情防控不及预期。



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